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　　美国银行（Bank of Amheath）动作环球金融范畴的主要巨子之一，一向以其出色的营业气力和普遍的商场笼盖而跻身于金融界的最前沿。以壮大的本钱根底和出色的告急办理才能为支持，美国银行在环球规模内供给立异的金溶解决规划，满意客户多元化的须要。

　　美国银行（BAC.N）不但在丰富的财政虚力上有着使人注视的显示，还努力于社会肩负和可连续成长。动作一家环球性金融机构，它踊跃介入社区成长、环保倡讲和社会公益奇迹，为社会做出踊跃孝敬。

　　在美国银行公司（BAC）-美国银行证券第28届年度金融首席履行官集会中，剖析师和银行高管会商了美国银行业的近况，包罗消费者行动、贷款趋向、利率、物业品质和本钱须要等关头题目。

　　大部分情况，咱们寻觅对于美国经济线索的第一个目标常常是消费者，由于消费者占美国经济的60%至70%。是以，对咱们来讲，弄清晰这一点十分关头。

　　固然人们天天都在购置种种货物，但依然可能看到消费者的购置行动只是回升了4%，增速已大大降落了。客岁这一增加率在20%摆布，尔后降落到了10%摆布。人们在大疫时代花了良多刺激资本。

　　这些结果也是联储等候看到的：微观经济在返回到咱们以为更持久的趋向，越发一般，消费者每一年的付出同比客岁增添了4%，很好看到美国会堕入经济阑珊。因此这便可能领会为何人们辩论--将美国的经济阑珊工夫推延。

　　物业品质：今朝数据不错，而且过来物业品质数据一向十分超卓—这申明在三年前物业品质就很好，它一向连结在这个程度。

　　而过来六个月产生的独一风趣的工作大概便是贸易须要有所降落。当咱们深切会商时，我会稍后具体辩论这一点，但您可能看出公司此刻的行动略有差别。咱们在物业品质上不看到这一点。

　　风趣的是，察看消费者物业品质时，它也十分微弱。有人辩论信誉品质一般化，实际上是这样的指相对三年前的状况，物业品质曾创下前无古人的程度。

　　此刻咱们正逐步返回到更靠近2019年第四时度的程度，那是物业品质汗青上十分超卓的期间。因此可能说，消费者状态仍然杰出，贸易也连结杰出状况，固然边沿上有一点儿放缓的迹象，但团体经济状态仍然杰出。

　　Q（未知剖析师）：今朝消费者付出总数约为几多切当值，这申明了甚么？因此4%的消费者行动增加程度是一个有压力的数字吗？可是一个一般的数字？咱们应当怎样对待这个4%的增速？

　　这一数字在很大水平上反应了美国消费者的状态，因为付出范围宏大，地舆散布普遍，和客户群的各类性。

　　Q（未知剖析师）：对于贷款，让咱们先会商美国，尔后再谈欧洲。就美国而言，整体行业贷款有了光鲜增加，尔后略有降落。请扼要描写暂时的贷款行动趋向。

　　大多半银行今朝依然比过来三年的贷款增添了27%，全部行业增加了31%。咱们在此时代只占部门份额。

　　贷款也相对所有汗青趋向都有了光鲜的增加。若是以2019年以前的期间来对待贷款增加，它看起来就像是跟着工夫的推移显现出绝对不变的直线增加，约略与海内出产总值(value)相干。或许是4.5%，或许是4%摆布，但贷款随工夫的增加趋向稳定。

　　但如果是看2019年今后的环境，你会看到贷款呈现了庞大的增加，这是财务刺激、泉币刺激，但首要是财务刺激。

　　跟着工夫的推移，贷款大幅降落，美联储采纳了进步利率和量化收缩的办法来告终贷款的一般化。与此同时，持久趋向线依然连续回升，咱们以为这是行业找到本人的底线。因此每一个季渡过来，都是海内出产总值的一个季度，都是咱们瞻仰的趋向线增加的一个季度，贷款都鄙人降。在过来的六个月中，这类趋向已延缓，在一点儿主要范畴已窒碍。

　　因此等一下我谈到咱们的贷款时，我会具体描写。但这些趋向线此刻开端彼此交汇。咱们可能从中看出，咱们在贷款调度的早期阶段，跟着咱们更靠近趋向，工作开端趋于减缓。

　　Q（未知剖析师）：对于比来的消费者行动趋向，当他们靠近阿谁趋向线时，最佳的思虑体例是甚么？他们在削减余额。

　　咱们每一个季度都在财报中展现贷款在该季度和整年内的显示，一点儿预会者大概已浏览了咱们的财报原料。咱们将其分为三类：消费者、财产和环球银行K1体育官网，即环球庞大银行和金融机构。

　　咱们将其分为这三类是由于它们的行动体例差别。在消费者方面，咱们看到贷款连续降落，虽然降落的速率大概略有延缓，由于在消费者方面，咱们看到人们在消费支票余额。

　　他们收到了很多刺激支票，已花了一点儿，因此他们有较少的可安排资本。他们开端思索若何调理家庭付出，或他们是净乞贷人。

　　初次，宁可以2%和3%的利率乞贷，他们此刻以7%和8%的利率乞贷，或他们的信誉卡账单增添了500个基点。因此你开端看到这类作用，这开端作用人们若何思索他们的付出。若是他们要付出利钱付出，他们的可安排资本就削减了。

　　同时，在美国，还犹如许一个见识，有一段工夫弟子付款不是需要的，它们被停息了。这将从十月份开端从头开端。是以，有人估计，在美国，这大概会作用到他们家庭付出，每个月约200到500美圆。

　　因此，正如你所说，人们此刻开端做出本色性的改动，这也大概为何咱们而是每一年增加15%或10%。此刻咱们回到了4%。与此同时，美联储也获得了瞻仰的结果，即贷款在削减，人们的账户余额也在削减。

　　固然，并非统统人都是净乞贷人，有些人是净储备者，他们的利率下跌对他们来讲不题目。因此不克不及为统统消费者宣布一个定见。但总的来讲，在消费者方面在产生的环境是如许。

　　在财产办理方面，咱们看到贷款起首敏捷降落，大概银行贷款的降落速率最快的部门之一。这并非由于他们的经营账户余额降落，而是由于他们的闲置资本而是以0%的利率寄存。一朝利率到达2%和3%，他们就开端挪动这些资本。

　　跟着利率回升，这类趋向延缓了。今朝，现实上在这个一定时点，环境绝对安稳。这也是可能领会的。人们已由于利率到达3%或4%而停止了资本挪动，他们没必要要再下跌到5.25%。它已挪动了。因此咱们看到这个范畴的不变性更高。

　　在环球银行范畴，即天下和美国的至公司，咱们此刻看到了增加。在过来四五个季度里，咱们一向在这个范畴看到绝对不变的增加，但此刻咱们开端看到环球银行部分的增加。我以为，这首要是由专科财政职员办理他们的资本而至。

　　他们大概会较早地挪动了闲置资本，此刻他们在增添他们的经营资本，由于通货伸展是一个可靠保管的题目。因此他们必要卓殊的3%或4%来付出他们的账单。是以，他们开端思索若何增添他们的资本余额。

　　这三者的显示差别，但它们都处于一个工夫线上，你可能看到咱们本人的贷款现到处本季度略有增加，而不是持平。我以为，它在依照咱们所预期的体例运转。可是很难展望统统这全盘的工夫。

　　Q（未知剖析师）：接上去是对于订价的题目。明显，这一向是银行在这边和在美国的一大会商话题。你看到了甚么环境？贷款订价会有多高，仍是说这个题目分歧用于这些贷款？

　　对不付息的部门，对咱们来讲十分风趣的是，若是你看一下咱们的数字，上个季度是咱们延续第18个季度增添净改造2支票账户。咱们增添了15.7万个支票账户，这是咱们在一个季度内净改造2的不付息的贷款。这可能给你一个见识。在这个范畴，咱们尚有良多增加空间。团队在鞭策无机增加方面做得十分超卓。

　　在付息的一侧，咱们宁可他统统银行和泉币商场基金和其余替换品，国库券等等，合作贷款，就像每一个其余银行同样。按照是不是经营现款（凡是留在银行中）或非经营现款（客户或客户以为他们有更大的自在裁量权）等身分，咱们在每一个部门的合作体例都差别。

　　我要说，过来一年里订价合作十分剧烈。你可能从每家差别银行的贷款贝塔值中看到这一点。你还可能从每家差别银行的净利钱支出(NII)建立中看到这一点。十分荣幸的是，咱们稀有千亿美圆的贷款跨越了咱们的。这使咱们可以或许有选取地合作贷款。在咱们以为必要供给必定贷款余额的价钱来保护客户关连的环境下，咱们将保卫客户关连。

　　因此咱们一向在思虑这一点，正如咱们在思索咱们本人的贷款时所思虑的那样。但我以为若是美联储已进步了利率，咱们会在今日领会，或在11月或12月领会。但如果是咱们已到了这个点，那末人们估计贷款订价今朝靠近峰值。固然，会有必定的滞后效力，但它应当十分靠近峰值。若是尚有一次利率下跌，那末咱们将不能不期待，这一点将会推延满意，但咱们此刻已靠近序幕。

　　首要是客户须要题目。正如咱们所会商的，跟着美联储进步利率，它发生了预期效力。你可能从咱们的典质中看到这一点，降落得十分光鲜。

　　一样，我在来这边的路上碰到的伦敦出租车司机报告我，他注重到当这边的利率到达7%或8%时，对典质发生了作用。在美国也同样。是以，美联储的行动致使了须要削减。一样，在证券质押方面，咱们的高净值客户大概会在利率为2%时乞贷，但在6%或7%时更难做到。是以，须要在这方面也有所降落。

　　在贸易方面，今朝大概最风趣的工作是，贸易须要降落，咱们的轮回信贷利用率降落了一两个百分点。这反应了这些是已许诺的额度，这是已讨取的资本。这些是那些在2%的利率下选取利用资本的客户。但在6%或7%时，他们说，我甘愿用我现有的贷款来了偿。因此这再次解释，美联储在发生它想要的效力。

　　在消费者方面，咱们看到信誉卡方面的增加异常不错。信誉卡增加依然异常不错。咱们每一个季度一向在不变地增添100万张信誉卡，而且咱们看到消费者开端在边沿上思索更多地乞贷。是以，这是今朝增加中的一个踊跃方面。

　　Q（未知剖析师）：在物业品质方面，我猜若是物业品质行将狂跌，你就不会增添信誉卡刊行了。然则加息作用了全部物业品质调度的节拍，您怎样看？

　　在消费者方面，物业品质连结超卓。咱们夸大物业品质妥当增加，这必要咱们认清咱们的告急承当才能。按照美联储的压力尝试，咱们在过来的12次压力尝试中，有11次吃亏是同业业中的最低。固然在信誉品质方面，咱们看到了一点儿消费者信誉品质降落的迹象，但在咱们的客户群中还没有呈现。这大概更多地反应了咱们的目的客户集体的物业品质是更妥当的。

　　在贸易方面，今朝不真实的变革。若是经济呈现阑珊，咱们将没法解脱物业品质呈现题目，但今朝咱们还不看到这一点。在美国，人们迥殊存眷贸易地产，特别是办公楼。这也大概在将来会是咱们要点存眷的一个题目。

　　在美国，办公楼面对两个一定的窘境。一个是来自居家办公的持久须要挪动，这是不是会对占用率产发展期作用。第二个是利率下跌十分较着。不外，这部门只占咱们拉拢的不到2%。是以，这可是一个小部门。咱们一向存眷***办公楼，占咱们告急敞口的75%。咱们已按照80%价格比停止了革新评价。

　　是以，咱们依然以为咱们在这方面处于杰出状况。到今朝为止，咱们不蒙受太多办公楼的吃亏，但这在美国千万是一个存眷核心。

　　Q（未知剖析师）：请谈谈您在美国银行（BAC）看到的短时间作用，由于投资者一向十分存眷红利订正和净利钱支出峰值，特别是在咱们此刻已达到加息完毕或停息的时间。

　　增加略显使人愧疚。咱们曾但愿本季度有所增加，就像上季度略有增加同样。但究竟并不是如斯。因此咱们对此仍是异常舒坦的。

　　不外，NII的题目大概必要一点儿工夫来办理，由于咱们必要贷款返回一般，必要订价回到咱们以为的尽头程度。但今朝来看，与咱们三个月前和六个月前的预期比拟，咱们依然感应异常悲观。

　　Q（未知剖析师）：请谈一谈对于本钱的题目，迥殊是若是产生的话，告急加权物业和本钱通胀在银行的角度会是甚么模样。

　　美国银行今朝最好估量是，若是暂时划定得以实行，RWA将增添约20%。在详细数字方面，按照第二季度的数据，美国银行的RWA到达1.64万亿美圆。若是依照20%的增加计较，这将增至约1.95*.96万亿美圆。

　　按照新的G-SIB尺度，美国银行的最低本钱央求将到达10%K1体育官网。这象征着，相对1.96万亿美圆的RWA，美国银行必要最少1960亿美圆的CET1本钱。虽然RWA增加大概高于预期，但美国银行有充足的工夫来满意本钱央求，由于划定估计将在2028年以前失效。

　　这些划定今朝仍处于评述阶段，有很多相关两重计数、巴塞尔threesome终究版本、税收鼓励办法和其余题目的提倡勾当在停止中。咱们分歧以为这些题目大概会在划定终究情势中发生作用。

　　咱们会商了不一样的本钱划定对客户和经济的大概作用。太甚的本钱央求大概致使越发高贵，大概削减额，进而对经济发生反面作用。必需均衡羁系央求与撑持经济增加和客户须要之间的关连。

　　若是划定明生成效，咱们的报答率明显会遭到作用，咱们将在接上去的五年内尽力克复至15%以上的无形股东权柄报答率，这一程度是咱们的股东已民俗了的。在办理层的尽力下，咱们有几种方式来告终这一目的。

　　起首，咱们将可以或许在法则下停止优化。其次，咱们可能改动本人在某些方面的行动。比方，咱们具有典质撑持证券，这些证券的告急权重物业占比为20%。在它们到期时，咱们可能将其换成零告急权重的国债。这在一段工夫内对咱们的告急权重物业会有很大益处。这是咱们的选取。

　　第三，咱们可能对某些方面停止从头订价。为了到达咱们瞻仰的报答率，咱们将不得过错咱们的某些范畴停止从头订价。固然，咱们尚有才能在某些范畴加猛进来，而在其余范畴削减进来。咱们将有良多选取。

　　客岁，咱们已履历了如许一次“干涉干与”，其时咱们在客岁6月按照压力本钱缓冲区法则卓殊讨取了90个基点的本钱。咱们敏捷缔造了这笔本钱。咱们从头审阅了物业欠债表，以略微不一样的体例从头订价了一点儿实物。

　　是以，咱们在这方面已有了一点儿经历。在过来的10年中，咱们已成立了豪爽本钱，这是在2008年和2009年前期成立起来的。

　　这些是咱们的一点儿开始设法，固然还要按照终究法则的拟定停止调度。咱们的目的依然是在连结合规的条件下，最大水平地撑持咱们的客户、为股东缔造价格并告终可连续的增加。

　　咱们在环球商场营业长进行了更多投资。这是全球最超卓的发卖和买卖特准运营权之一。咱们以为，在履历特别期间后，全部天下变得更大，为咱们为该营业供给更多资本是符合的。

　　要点没必要定是要做新的工作，而是要与在这段工夫里变得更大的咱们的客户做更多沟通范例的营业。我以为K1体育官网，Ji美眉y DeMare 和环球商场带领团队在履行上做得很超卓。跟着工夫的推移，您可能看到咱们连续取得了商场份额的增加。

　　此中一点儿商场份额增加产生在美国。但正如您所指出的，咱们的中国国际营业今朝占环球营收的近15%。这首要是投资银行和环球商场，由于这是咱们在美国之外的处所运营的营业。咱们很荣幸可以或许在这两个营业中投资，并在这两个营业中看到了功效。因此咱们对此十分称心，团队们做得很超卓。

　　Q（未知剖析师）：我想问一下，您是不是从您的复制构造和可供发售金融物业（AFS）投资拉拢中罗致了一点儿经历教导？另外，基于您方才所说，您的复制投资拉拢中大概因典质撑持证券（MBS）而越发广大。

　　因为羁系划定的改动，您是不是以为此刻更依靠国库券？您是不是改动了对经济刻日的观点？虽然因为贷款增加的特征，您一直必要停止复制投资，但在过来的12个月中，您是不是从中学到了一点儿经历教导？

　　起首，咱们在美国的贷款营业异常超卓。在过来三年，咱们的贷款跨越余额1.1万亿美圆。此中绝大部门来自消费者的增加，但咱们也看到了财产办理和环球银行方面的增加。

　　这使咱们无机会思索若何投资这些资本。咱们选取将此中约一半投资于短时间或浮动利率证券，另外一半投资于流动利率证券。

　　大部门流动利率证券被归入到持有至到期投资拉拢中，由于这将庇护咱们免受利率回升的作用。跟着工夫的推移，若是您观察全部投资拉拢的收益率，您会挖掘它已回升，由于咱们保存了大概40%到50%的投资拉拢动作短时间现款或与浮动利率的国库券交换。

　　咱们明白转达的一点是，跟着贷款的削减，咱们已将统统的持有至到期证券停止了清零操作，并将它们放入或现款。这使咱们可以或许连结投资拉拢的均衡，并使其连结在大概50**0的比率上。

　　在2022年第二季度，咱们将一点儿已与浮动利率交换的国库券更改还成现款，这更轻易为人们领会。这也为咱们供给了平常很大的矫捷性。是以，咱们今朝持有的现款余额略高。

　　咱们已报告了投资者，跟着工夫的推移，咱们大概会削减这个现款余额。但今朝来讲，现款是一种异常不错的物业。这些是咱们首要学到的工具。

　　对咱们这个有着250年汗青的机构来讲，连结均衡相当主要。咱们必需有一点儿流动利率证券，也必需有一点儿浮动利率证券。咱们必需有才能应答暂时情况。

　　但整体来讲，咱们对投资拉拢的显示异常称心。我以为最关键的一点也是，若是您观察咱们的净利钱支出，这实际上是这样的对全部物业欠债表的终究尝试，咱们有30万亿美圆的物业欠债表。净利钱支出大概是90亿美圆摆布，此刻已到达了140亿美圆。每一个季度多出50亿美圆，每一年多出200亿美圆。全部物业欠债表的显示根本契合咱们的瞻仰。

　　将来，咱们很明白，只有还保管增加，咱们将会将到期和了偿的投资拉拢资本全数用于。若是不增加，咱们将将这些资本用于现款。

　　Q（未知剖析师）：您可能论述一下，在面对低估值多个题目的布景下，您对银行的环境和投资来由是甚么？

　　固然，您供给的陈说仿佛在会商一家银行的超过对方的有利形势和离间，和其动作投资时机的后劲。让咱们将其合成为关头点和条理：

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